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恒大净利再创记录 从各角度分析看恒大战略转型之路

大字 日期:2017-07-26 来源:新华网

  原标题:恒大净利大增负债率大降探因

  7月25日,恒大发布盈喜公告,公司上半年未经审计的净利润达2016年同期的3倍左右。业内人士预测,恒大在盈利大增以及今年一系列增效去杠杆的措施下,负债率将大幅降低近一半。

  在房地产调控常态化、行业融资渠道收紧的背景下,恒大在实现盈利大幅增长的同时,负债率大幅下降,两大关键指标“一增一降”,背后有哪些深层次原因?

  记者了解到,恒大去年上半年净利润为71.27亿,据此估算其今年上半年税后净利润可达214亿左右。由于下半年房企结算利润一般较上半年高,预计恒大全年净利润将达500亿左右。

  毫无疑问,这一利润水平已创下行业最高纪录,增长幅度远超市场预期。一直以来,销售高增长已成为恒大的显著标签,恒大在公告中也指出,本期净利润大幅增长主要源于交楼面积大幅增加等因素。

  数据显示,2016年恒大销售面积4469万平方米,同比大幅增长75.2%,销售金额3734亿,同比增长85%。方正证券首席分析师发布研报则进一步指出,恒大是行业集中度快速提升的最大受益者,在销售领跑的同时,前六月权益销售2292亿也是行业第一。恒大销售大幅增加,带动2017年上半年交楼面积大幅增长,因此利润大涨。

  但该分析师还表示,恒大今年上半年净利润增至去年同期3倍左右,还有其他不可忽视的因素。比如恒大在设计、招标、销售等环节,全力打造环节精品。按要求,施工单位必须为全国前十强,所用材料均为国内外知名品牌,园林环境均按豪宅标准设计,并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施,不断提升产品附加值。

  此外,许家印在年初讲话曾提出“规模适度增长,重点注重增长质量,增加效益”的战略,并表示净利润率将以每年2-3%的增速提升,今年将达到9-10%。为此,恒大多措并举,提升服务效益以及降低营销、管理和财务费用等,进一步降低了成本,带动净利润显著提升。

  以降低财务费用为例,近年恒大积极优化债务结构,2016年融资成本从2015年的8.42%进一步降低为7.78%。今年6月,公司合计发行了66亿元的美元债和要约交换债券,利率最低至6.25%,较此前大幅降低,利息成本的下降也推动了公司盈利能力上升。

  对投资者而言,公告中提及的股东应分配利润大幅上升更引人关注。花旗银行董事总经理蔡金强预测,“按最新收盘价(17.7港元)计算,恒大分红回报率将达到11%左右”。据此,假设股价为20港元,分红回报率约10%;假设股价为25港元,分红回报率约8%。

  更值得注意的是,在净利润大幅上涨的同时,恒大通过做“加减法”的方式,推动另一大关键指标负债率迅速下降。摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测,恒大负债率有望下降一半左右。

  “加法”方面,恒大成功引入了700 亿战略投资,投资者包括中信、中融、华信等实力雄厚的央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴。加上利润的大幅上涨,实现净资产的大幅增厚。

  在“减法”方面,今年年初恒大明确提出今年将偿还70%的永续债。截止到2017年6月30日,恒大已经100%赎回了1129亿元的永续债,表明其降低杠杆的决心和企业实力。

  “两大关键指标出现显著变化,显示恒大向‘规模+效益’战略转型收效显著,也说明其增长质量进一步提升。” 上述业内人士表示。

[责任编辑:何珍燕]

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